Petrobras: a gigante brasileira do petróleo, a 4,4 anos de lucro
PETR4Petrobras
Petróleo e gásFórmula: Warren Buffett · Preço R$ 45,36 (fechamento de sexta)A gigante brasileira do petróleo encontra, extrai e refina óleo e gás, e lucrou em média cerca de 29,7 centavos por ano para cada real dos acionistas. A empresa inteira custa 4,4 anos de lucro.
A tese
Do poço à refinaria, a gigante brasileira do petróleo lucra como um negócio de primeira linha e é precificada como um negócio arriscado. A Petrobras lucrou R$ 27,70 nos últimos 12 meses para cada R$ 100 do dinheiro dos acionistas, perto da média de 29,7% em cinco anos. A R$ 45,36, a empresa inteira custa cerca de 4,4 anos de lucro: o lucro de um ano equivale a 22,8% do preço, bem acima da Selic de 13,75%, a taxa básica de juros do Brasil. O mercado precifica duas coisas que o histórico não resolve: o que o governo, como controlador, faz com o caixa e para onde vai o preço do petróleo.
O que a empresa faz
A Petrobras é a petroleira de controle estatal do Brasil, com sede no Rio de Janeiro. Explora e produz petróleo e gás, faz o refino e tem negócios de gás, energia e biocombustíveis. A União tem cerca de 54% das ações com direito a voto e controla a empresa. A política de remuneração paga 45% do fluxo de caixa livre quando a dívida está dentro do limite do plano estratégico; em agosto de 2026 a empresa aprovou R$ 17,4 bilhões como antecipação dos proventos de 2026.
Por que a fórmula escolheu
Treze empresas passaram: ROE médio de 5 anos de pelo menos 15%, nenhum ano abaixo de 10% (o pior da Petrobras foi exatamente 10,0%), lucro em todos os anos e dívida líquida de cerca de 2,5 vezes o lucro anual, abaixo do limite de 3 vezes. A Marcopolo tinha o maior rendimento do lucro, mas foi para Bazin, e a Cyrela, segunda, foi escolhida nas últimas quatro semanas, então a Petrobras, terceira, fica com a vaga.
Cenário negativo
O maior risco é o controlador: a União define a estratégia e pode mudar a política de dividendos. Os proventos já saíram do pico: o yield em 12 meses é 6,6%, contra média de 16,8% em cinco anos, e em cinco anos a Petrobras distribuiu 112,9% do lucro, mais do que ganhou. O pior ano teve ROE de exatamente 10,0%, em cima do piso de Buffett, então um ano fraco pode tirá-la da lista. O crescimento do lucro de 73,0% ao ano em cinco anos mostra o quanto o resultado oscila.
O que quebraria a tese
ROE médio de 5 anos abaixo de 15%, qualquer ano abaixo de 10%, um ano de prejuízo ou dívida líquida acima de 3 vezes o lucro anual. Fora da fórmula: uma mudança na política de dividendos que ponha o investimento à frente dos proventos.
Desde que o filtro escolheu
Início: 6 de novembro de 2026 · R$ 45,36
| PETR4 | Ibovespa | Diferença | |
|---|---|---|---|
| Até agora | Primeira atualização no próximo sábado | ||
| 3 meses | Em 6 de fevereiro de 2027 | ||
| 6 meses | Em 6 de maio de 2027 | ||
| 9 meses | Em 6 de agosto de 2027 | ||
| 12 meses | Em 6 de novembro de 2027 | ||
Só a variação do preço: dividendos não incluídos, nem nas ações nem no índice. O Ibovespa é medido pelo BOVA11, o ETF que o replica. Preços: fechamento da B3. Atualizado todo sábado. Resultados passados não garantem resultados futuros.
Todos os números
Também passaram: CYRE3, DIRR3, CURY3
Fontes dos fatos sobre a empresa
- Petrobras (Wikipedia)
- Money Times: Petrobras approves R$ 17.4 billion in dividends and JCP (Aug 2026)
Números financeiros: preços de fechamento da B3 (sexta) e demonstrações da CVM, calculados pelo nosso filtro.