Cemig: 8,9% ao ano em dividendos, pelo preço do patrimônio
CMIG4Cemig
Energia elétricaFórmula: Décio Bazin · Preço R$ 10,07 (fechamento de sexta)Pelo preço de hoje, R$ 100 em ações da Cemig renderam R$ 12,50 em dividendos nos últimos doze meses. O lucro cresce 11,3% ao ano e a ação negocia perto do valor patrimonial, 32,9% abaixo do teto de Bazin.
A tese
Barata, boa pagadora e crescendo: é raro ver as três coisas juntas. A Cemig tem: dividendos de 8,9% ao ano em média em cinco anos, preço perto do patrimônio (P/VP de 0,99) e P/L de 6,3, e lucro crescendo cerca de 11,3% ao ano. A R$ 10,07, está 32,9% abaixo do teto de R$ 15,00 da regra dos 6% de Bazin. O desconto é político, não do negócio de energia.
O que a empresa faz
A Cemig é a empresa de energia de Minas Gerais: principalmente usinas hidrelétricas, transmissão, a principal rede de distribuição do estado e gás pela Gasmig. É na distribuição que vai a maior parte do investimento novo. O governo mineiro é o controlador, e a Cemig também é a maior acionista da Taesa, a escolhida de Barsi nesta semana.
Por que a fórmula escolheu
Proventos em cada um dos cinco anos, payout de 52,4% (abaixo do limite de 75%), dívida líquida de cerca de 2,0 vezes o EBITDA (abaixo de 2,5) e ROE de 15,7%. Seis empresas passaram e a Cemig teve o maior desconto. Ela também ficou em segundo no ranking de Barsi e em primeiro no de Lynch, e por isso a escolhida de Lynch nesta semana é outra empresa.
Cenário negativo
O risco é o controlador. Minas Gerais negocia transferir sua participação à União para abater a dívida do estado, e o prazo federal para isso vai até o fim de 2026; um novo dono pode mudar a política de dividendos. Os últimos 12 meses renderam 12,5%, bem acima da média de cinco anos: trate como um pico, não como ritmo. E o investimento pesado na rede disputa caixa com os dividendos.
O que quebraria a tese
Yield médio de 5 anos abaixo de 6%, payout acima de 75%, dívida líquida chegando a 2,5 vezes o EBITDA ou preço acima de R$ 15,00. Fora da fórmula: uma troca de controle que reescreva a política de dividendos.
Desde que o filtro escolheu
Início: 30 de outubro de 2026 · R$ 10,07
| CMIG4 | Ibovespa | Diferença | |
|---|---|---|---|
| Até agora | Primeira atualização no próximo sábado | ||
| 3 meses | Em 30 de janeiro de 2027 | ||
| 6 meses | Em 30 de abril de 2027 | ||
| 9 meses | Em 30 de julho de 2027 | ||
| 12 meses | Em 30 de outubro de 2027 | ||
Só a variação do preço: dividendos não incluídos, nem nas ações nem no índice. O Ibovespa é medido pelo BOVA11, o ETF que o replica. Preços: fechamento da B3. Atualizado todo sábado. Resultados passados não garantem resultados futuros.
Todos os números
Também passaram: CPFE3, POMO4, LREN3
Fontes dos fatos sobre a empresa
- InfoMoney: Cemig after its Investor Day (Aug 2024)
- O Fator: decree extending Propag deadlines (Oct 2025)
- Agência iNFRA: Zema on Cemig federalization (Aug 2025)
Números financeiros: preços de fechamento da B3 (sexta) e demonstrações da CVM, calculados pelo nosso filtro.