Cemig: 8,9% al año en dividendos, al precio de su patrimonio
CMIG4Cemig
Energía eléctricaFórmula: Décio Bazin · Precio R$ 10,07 (cierre del viernes)Al precio de hoy, R$ 100 en acciones de Cemig pagaron R$ 12,50 en dividendos en los últimos doce meses. La ganancia crece 11,3% al año y la acción cotiza cerca de su valor contable, 32,9% bajo el techo de Bazin.
La tesis
Barata, buena pagadora y creciendo: rara vez se ven las tres cosas juntas. Cemig las tiene: dividendos de 8,9% al año de media en cinco años, un precio cerca de su patrimonio (P/VC de 0,99) y un PER de 6,3, y ganancias creciendo cerca de 11,3% al año. A R$ 10,07, cotiza 32,9% bajo el techo de R$ 15,00 de la regla del 6% de Bazin. El descuento es político, no del negocio eléctrico.
Qué hace la empresa
Cemig es la empresa eléctrica de Minas Gerais: sobre todo centrales hidroeléctricas, transmisión, la principal red de distribución del estado y gas a través de Gasmig. La mayor parte de la inversión nueva va a distribución. El gobierno del estado es el controlador, y Cemig también es el mayor accionista de Taesa, la elegida de Barsi esta semana.
Por qué la eligió la fórmula
Dividendos en cada uno de los cinco años, payout de 52,4% (bajo el límite de 75%), deuda neta de cerca de 2,0 veces el EBITDA (bajo 2,5) y ROE de 15,7%. Pasaron seis empresas y Cemig tuvo el mayor descuento. También quedó segunda en el ranking de Barsi y primera en el de Lynch; por eso la elegida de Lynch esta semana es otra empresa.
Escenario negativo
El riesgo es el controlador. Minas Gerais negocia traspasar su participación al gobierno federal para reducir la deuda del estado, y el plazo federal para eso llega hasta fines de 2026; un nuevo dueño podría cambiar la política de dividendos. Los últimos 12 meses rindieron 12,5%, muy por encima de la media de cinco años: tómalo como un pico, no como un ritmo. Y la fuerte inversión en la red compite con los dividendos por la caja.
Qué rompería la tesis
Rendimiento medio de 5 años por debajo de 6%, payout por encima de 75%, deuda neta llegando a 2,5 veces el EBITDA o un precio por encima de R$ 15,00. Fuera de la fórmula: un cambio de control que reescriba la política de dividendos.
Desde que el filtro la eligió
Inicio: 30 de octubre de 2026 · R$ 10,07
| CMIG4 | Ibovespa | Diferencia | |
|---|---|---|---|
| Hasta ahora | Primera actualización el próximo sábado | ||
| 3 meses | El 30 de enero de 2027 | ||
| 6 meses | El 30 de abril de 2027 | ||
| 9 meses | El 30 de julio de 2027 | ||
| 12 meses | El 30 de octubre de 2027 | ||
Solo la variación del precio: no incluye dividendos, ni en las acciones ni en el índice. El Ibovespa se mide con BOVA11, el ETF que lo replica. Precios: cierre de B3. Se actualiza cada sábado. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros.
Todos los números
También pasaron: CPFE3, POMO4, LREN3
Fuentes de los datos sobre la empresa
- InfoMoney: Cemig after its Investor Day (Aug 2024)
- O Fator: decree extending Propag deadlines (Oct 2025)
- Agência iNFRA: Zema on Cemig federalization (Aug 2025)
Números financieros: precios de cierre de B3 (viernes) y estados de la CVM, calculados por nuestro filtro.